花旗集团周一在其2013年大宗商品展望报告中称，全球镍市场被误读，明年一季度可能会出现库存重建，镍价将因此得到提振。

花旗表示，由于市场认为大量新矿投产导致镍供应过剩，今年镍价遭受严重打击。但花旗表示，短期内预期中的供应过剩不会出现。

花旗称，“上过去5年供应过剩说法甚嚣尘上，每年都在影响镍市场，但是实际上并未出现。”

花旗对中国镍生铁（NPI）新增产能表示质疑，因印尼红土镍矿供应受到当地出口新政影响，而菲律宾镍矿品位较低，不适合生产镍生铁。“随着高品位镍矿库存消耗，印尼出口没有起色，明年镍生铁产量将不会增加。”

此外，因生产计划受到影响，高压酸浸（HPAL）项目新增镍供应未能兑现。

以上这些项目的镍产能扩张都未能实现，高压酸浸项目可能继续食言。

需求方面，由于镍价下跌，今年大部分时间不锈钢用户都在去库存。LME三个月期镍从2月份的22150美元/吨一路下跌至8月份年内低点15236美元/吨。

花旗表示，目前欧洲不锈钢库存处于历史地位，明年不锈钢需求可能因客户重建库存而小幅改善。受国内需求拉动，中国不锈钢市场预计将维持强劲。美国不锈钢冶炼将因交通和建筑行业强劲需求维持较高水平。

花旗称，2013年全球镍需求将增加5%至178万吨，预计明年初空头回补可能会刺激库存重建，推升一季度镍价至21000美元/吨。