本周，国内主流钢厂新一轮调价政策陆续公布，沙钢6月中旬建材价格下调120元/吨，武钢、宝钢等板材企业7月出厂价稳中有降。尽管主流钢厂有不同程度的让利，出厂价整体仍处于高位，背后折射出钢厂对后市有何预期?近期钢价反弹能否持续?

主流钢厂出厂价高于现货市场，无力拉涨也不悲观

建材钢厂多按旬度调价，板材钢厂多按月度调价。如果以一个月时间来看，沙钢6月中旬20mm三级螺纹钢出厂价3730元/吨，较5月下旬仅低20元/吨，高于杭州现货市场同规格品种100元/吨。

图一：沙钢与杭州市场螺纹钢价差走势

一方面，沙钢回吐6月上旬涨幅，体现对淡季行情偏弱心态，无力拉涨。另一方面，沙钢出厂价与现货市场倒挂，随行就市，无主动降价意愿，心态也不是很悲观。

再来看板材钢厂，宝钢、武钢7月热轧出厂价不变，仍明显高于现货市场，体现其淡季维稳意图。6、7月份武钢3.0mm热卷出厂价均为4060元/吨，较当前武汉市场同规格品种高660元/吨，价差有所收窄，仍处于历史高位。

图二：武钢与武汉市场热卷价差走势

武钢、宝钢7月份主要下调涂镀以及冷卷产品，预计跟汽车、家电等下游行业需求平淡有关。2017年5月全国汽车销量同比下降0.09%，连续两月负增长。受楼市销售降温影响，家电、建筑装潢势必也将受到拖累。

建材品种盈利丰厚，钢水资源更多分配于建材轧机

由于建材品种盈利更为丰厚，螺纹钢吨钢毛利在700-800元/吨，可能引发钢厂在组织钢水资源分配中，更多用于生产建筑钢材，热卷产量下降明显。

调查139家建材钢厂，上周螺纹钢产能利用率70.8%，周环比增加2.2%;线材产能利用率64%，周环比增加0.2%，均创下年内新高;37家中厚板生产企业产能利用率72.3%，周环比增加1.65%，也处于年内最高水平。

图三：样本钢厂螺纹钢、线材、热卷达产率走势

上周，调查37家热卷生产企业产能利用率79.88%，连续三周低于80%，处于年内低水平;29家冷卷生产企业产能利用率为79.41%，周环比下降1.76%，处于年内偏低水平。

上周钢厂库存走势分化，板材降建材升

从基本面来看，近期板材市场强于建材市场。由于高温雨季导致建筑钢材需求减弱，建材钢厂库存止降回升，供需压力渐大。而冷热卷生产企业整体生产积极性不高，厂内库存反而出现下降。

调查样本钢厂中，上周厂内建材库存总量为316.23万吨，周环比增长8.29%，略高于上月同期;热卷库存量97.78万吨，周环比下降3.4%，较上月同期下降10.7%;冷卷库存量50.03万吨，周环比下降3.9%，较上月同期略增0.7%;中厚板库存73.95万吨，周环比下降4.1%，较上月同期下降13.1%。

图四：建材钢厂及社会钢材库存量走势

尽管上周社会钢材库存继续下降，但是周环比降幅已连续两周低于1%，淡季去库存速度明显放缓。上周，全国主要城市钢材库存量1012.12万吨，周环比略降0.92%。

总体来看，随着南方雨季来临，钢市供需压力将逐步加大。同时，部分经济指标回落（5月财新制造业收缩，财政收支增速放缓），企业融资成本攀升，市场心态并不稳定，期现倒挂仍然严重，预计后期钢价仍有下跌空间。此外，建材品种盈利丰厚，获得钢厂更多钢水资源分配，建材市场承压更大，螺纹钢与热卷价差有望缓慢修复。